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沧海桑田/港股估值便宜 电力股盈利向好获追捧\倪相仁

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  港股周四再次穿底,16000点差点失守。虽然熊市气氛仍然主导大市,但当天成交量回升至1200亿元(年内日均成交量)以上,总算带来一些偏积极的信息。大市成交增加,意谓着有新资金开始进场吸纳,而港股通过去一周录下半年以来最大净流入,总额近250亿元,亦显示现水平北水对港股吸引力增强。

  大市表现差劲,主要受美联储息率继续上升的预期,以及美国打压中国科技公司的拖累,主要指数中又以恒生科技指数跌幅较大,几家重要的互联网平台龙头股,无一幸免地创下一年新低。尽管市场人心涣散,但还是有部分行业如医药医疗、电力等走势,表现不俗。

  电力股之中,可以多留意风力发电为主的公司。随着龙头公司股价调整到位(预期市盈率10倍),以及行业进入旺季(第四季通常是全年风力最强的一季),其股价走势有望跟随医药行业,逐步从底部爬升。至于火力发电为主的电力企业,这周将迎来季报,同比业绩大幅改善的可能性很大。周五已有部分风电为主的电力企业先爆升,或是资金炒作季报的先兆。

  恒指跌至16000点边缘,已是11年最低,现时再来预计底在何处,意义已不大。从估值角度来看,港股已现极佳黄金买入点。无奈的是,我们正面对百年巨变,过去和平时期建立的估值标准,已随着世界政经秩序重塑,而变得失效。比如过去一周业界谈得最多的,不是市场何时见底,而是核战恐惧。

  投资宜顺政策之势

  兴业证券全球首席策略分析师张忆东基于对中国经济发展规律的观察,一直主张顺政策之势而为的投资方法。他在日前提及,内地目前实施的低利率政策是常态。政府引导资源流向哪些领域,哪些领域就是景气所在,也是经济结构性亮点所在;投资中资股一定要顺着政策导向走,从中挖掘中长期的经济增长亮点。这种投资方法较押注市场短期波动更为重要。

  在长达十多年的房地产景气周期过去之后,内地经济政策重点转向高质量发展,其中先进制造业担当领军角色,包括新能源、半导体、国防军工等,还有就是人口老龄化红利带来的医药医疗行业,他们有自身景气周期。很明显,这些行业正处政策周期的爬升初期。

  展望宏观层面,随着中共二十大会议选出新一届的领导层,未来五年内地的经济环境稳中向好。反观外围市场,风险仍在。无论是联储激进加息政策对全球市场的冲击,还是俄乌冲突的进一步升级,都未有消除的迹象。

  英债风暴,已随着特拉斯辞去首相一职而告一段落,后人可从中吸取不少教训,其中一条是从政之人应接地气,不应轻举妄动、率性而行。高美元冲击下,亦要关注日圆走势,周四跌破150大关,一些亲友受不住诱惑,换了不少日圆,以备旅日之需。不过市场亦紧盯日本央行会不会采取干预行动,如处理不当,亦有可能导致英债风暴重演。

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